Konferencija JPM Healthcare 2026. bila je poput onih prije: gužva se vratila, a cijene hotela na Union Squareu u centru San Francisca i dalje su bile 7-10 puta više nego inače.
Bilo da je biofarma u procvatu ili u padu, ovdje je zrak uvijek prepun anksioznosti, nade, kratkoročnih-ciljeva i dugoročnih-vizija.
Oko 80% polaznika, sve dok su još uvijek u industriji, dolazi skoro svake godine-samo što se njihove uloge i ciljevi mijenjaju.
Prava čarolija JPM-a je u tome što se sami učesnici konstantno ispituju i "cjenjuju" upravo na ovoj pozornici.
Jedan američki osnivač biotehnologije, koji je prošle godine prodao svoju kompaniju multinacionalnoj korporaciji (MNC) za više od milijardu dolara, prisjetio se svog putovanja. U prvim danima, došao je da se obrati investitorima. Kada je došlo do napretka, vratio se da se sastane sa multinacionalnim kompanijama za mogućnosti poslovnog razvoja (BD). Bili su to dani čiste anksioznosti: "Da biste dobili sastanak s MNC-om mjesec dana unaprijed, morali ste proći kroz slojeve veza." Nakon što je prodao svoju kompaniju, vratio se ove godine bez hitnih poslova, slobodan da jednostavno uhvati puls industrije. Sada, nakon što je pokrenuo drugu kompaniju, i dalje je zauzet, ali je njegova prošla „reputacija“ postala profesionalna podrška koju čelnici MNC-a žele iskoristiti.
Kineske biotehnološke kompanije, kao i njihovi osnivači, svake godine mijenjaju uloge. Gost iz vodeće američke kompanije rizičnog kapitala prisustvovao je Kini-pret{4}}JPM sastanku 2025. godine, očekujući da će vidjeti prostoriju punu "tipičnih azijskih lica". Umjesto toga, "većina nije", i u tom trenutku je rekao: "Znao sam šta slijedi."
Uslijedila je, prema njegovim riječima, prva godina u kojoj su sve velike farmaceutske i biotehnološke kompanije sveobuhvatno proširile svoje poslovanje u Kini. Ako biste pitali BD tim bilo kojeg MNC-a: "Da li zapošljavate?" odgovor je uvek bio: "Zapošljavamo samo u Kini."
Ove godine, na ovom velikom skupu, kineska biotehnologija je ušla u još jednu novu fazu.
Od nepoznatog entiteta pod lupom prije nekoliko godina, do toga da su ga multinacionalne kompanije "kupile da isprobaju", da bi prošle godine postale vruća tema za diskusiju, kineska biotehnologija je ponovo u centru razgovora 2026.-ali ključne riječi su prešle na "inovacija", "prvi-}ukupni{3}}}ukupni{3}}}u dubinska saradnja."
Na nekoliko događaja prije -JPM-a koje su organizirali BayHelix i BIOSeedin, čelnici BD-a iz različitih MNC-a bili su jednoglasni: na globalnom BD tržištu, udio Kine se stalno popeo sa otprilike jedne-petine na skoro jednu-trećinu. U 2025. godini, opseg kineskih inovativnih -poslova o licenciranju lijekova premašio je 100 milijardi dolara, što čini otprilike 30% globalnih projekata istraživanja i razvoja. Primjetno je da su u prvih 20 najvećih ugovora o-u licenciranju, plaćanja unaprijed generalno dostigla nivo od milijardu-dolara.
Iza ovih brojnih kratkoročnih{0}}ugovora krije se dublje prosuđivanje kupaca i partnera MNC. Nakon početne saradnje, većina se odlučila za dugotrajnija-konstrukcija, raznovrsnija i još dublja su{3}}kokreativna partnerstva.
01 Kada kineski podaci steknu kliničko povjerenje
Osnovna konkurentnost kineskih inovativnih lijekova uvijek se vrtjela oko "brzine" i "cijena"-izvršenje kliničkih ispitivanja je znatno brže nego u Evropi i SAD-u, dok su troškovi samo upola, ili čak niži.
Međutim, stalno pitanje za multinacionalne kompanije koje procjenjuju kinesku imovinu bilo je: dolazi li troškovna prednost na račun kvaliteta podataka?
Američki izvršni direktor MNC BD koji je prošle godine kupio nekoliko projekata iz Kine podsjetio je na pregovore iz 2023. godine. Njegov tim je otvoreno upitao: "Možemo li vjerovati ovim kliničkim podacima iz Kine?"
U to vrijeme, detaljna analiza podataka ostala je kritičan korak. Definirajuća karakteristika kineske kliničke slike je njen brz upis pacijenata, koji brzo generiše ogromne količine podataka. Ali za međunarodne kupce, tumačenje ovih podataka zahtijeva pažljivo razmatranje među-regionalne prevodivosti, uključujući iskustvo pacijenata, medicinske prakse i dizajn ispitivanja. Ponekad se čak mora procijeniti i uporedivost životinjskih modela u različitim regijama.
U protekle dvije godine, kako su multinacionalne kompanije provodile-dublju provjeru kineskih kliničkih podataka, ovaj deficit povjerenja se postepeno smanjivao.
Gore spomenuti izvršni direktor je izjavio: "Pregledali smo neobrađene podatke od oko 70% pacijenata Faze 1 i potvrdili njihovu pouzdanost. Od 2024. do 2025. nikada nisam čuo da se moj tim pita: 'Jesu li podaci pouzdani?' ponovo."
Ovaj pomak je potvrđen iz više izvora. U martu 2024. godine, Bolnica za rak Kineske akademije medicinskih nauka objavila je članak uCancer Communicationsna osnovu rezultata inspekcije FDA Bioresearch Monitoring (BIMO). Utvrđeno je da je od kineskih regulatornih reformi 2015. udio nalaza "nikakvih akcija" u inspekcijama širom Kine, SAD-a, EU i Japana postao uporediv.
"Ali i dalje se suočavamo s problemom: ponekad je vrlo teško doći do ovih podataka", rekao je direktor BD iz japanske MNC. Ispričao je projekat koji još nije bio javno objavljen, gdje su eksplicitno tražili neobrađene podatke{1}}na nivou pacijenata. Iako je kineska kompanija dala podatke o slikama i opise pacijenata, iz perspektive MNC-a, to je bilo nedovoljno. "Moramo ponovo-obraditi informacije i ponovo-pokrenuti SAS tabele da provjerimo da li se zaključci, rezultati i krajnje tačke podudaraju. Ponekad dobijemo podatke, ponekad ne. Jednom smo čak izgubili cijeli projekat od konkurenta jer nismo mogli pristupiti ovim kritičnim podacima."
Koren ovog problema je strukturalni. U Kini, dok se u ugovorima često navodi da "podaci pripadaju sponzoru", u praksi sirove podatke obično kontrolišu istražitelji, bolnice ili izvršni timovi. Kompanije ne mogu uvijek pristupiti, integrirati ili kontrolirati ove podatke kada je to potrebno.
Jednom kada projekat uđe u-fazu prekogranične saradnje, ovaj jaz između "nominalnog vlasništva" i "praktičnog ograničenja" može brzo postati odlučujući faktor za vrijeme dogovora, procjenu, pa čak i sudbinu projekta.
Izvršni je apelovao na kineske kompanije: "Ovaj problem se mora riješiti rano. Kada razvijate molekul, trebali biste istovremeno razmišljati o strateškim potrebama vaših budućih partnera i planirati tri do četiri godine unaprijed."
02 Kineske inovacije postaju novo očekivanje
Na događaju prije{0}}JPM-a, partner iz Bain Capitala, sa preko 180 milijardi dolara imovine pod upravljanjem, rekao je da je kompanija odlučila 2018. sistematski graditi svoje prisustvo u Aziji, sa Kinom kao svojom prvom stanicom. Gotovo sedam godina kasnije, Bain je završio šest investicija u Kinu{4}}u posljednjih pet godina. On vidi azijsko-pacifičku regiju kao jedno od najvažnijih područja rasta kompanije, vođeno dva ključna uvjerenja: prvo, da će se inovacije pojaviti u Aziji i potencijalno rasti brže nego u SAD-u (iako je preko 80% Bainovih investicija još uvijek u SAD-u); i drugo, uzbuđenje zbog inovacija u kineskim terapeutskim oblastima (npr. akutna mijeloična leukemija) i tehnološkim platformama (npr. C{16}}linker, mRNA).
Ovo je potkrijepljeno činjenicama. BeiGeneov BTK inhibitor zanubrutinib i Legend Biotech CAR-T terapija Carvykti su već dokazali da kineski inovatori mogu razviti "najbolje-u-klasi" lijekove sa globalnom konkurentnošću. Brojni uspješni-ugovori o licenciranju za kliničku-aktivu dodatno su pokazali sposobnost Kine da se takmiči-na-na globalnim tržištima.
Ova sposobnost nastavlja da privlači globalni kapital. Druga najveća američka investiciona firma za biopharma je napomenula: "Mi smo obično niski-i rijetko otkrivamo konkretne poslove, ali onaj koji smo objavili prošle godine bio je saradnja sa kineskom kompanijom. Cijenili smo ovaj posao jer predstavlja pravu najbolju-u-inovaciju u klasi."
Jedna velika američka farmaceutska kompanija također je izrazila velika očekivanja za kinesku imovinu, predviđajući da će naredne dvije godine biti "izuzetno uzbudljive". Njihov fokus ulaganja je jasan: TCE platforme za solidne tumore koje mogu prevladati toksičnost, nova opterećenja ADC-a i novi terapijski modaliteti. Oni su primijetili da kineske kompanije često imaju jedinstvenu prednost u tehnološkim putevima koji zahtijevaju opsežno fino-podešavanje i optimizaciju.
Ključna manifestacija ove prednosti je njihova agilna brzina iteracije. Od generiranja antitijela do testiranja na TCE ili ADC platformama, a zatim brzog prilagođavanja strategija na osnovu podataka, mnogi međunarodni kolege su primijetili: "Brzina ponavljanja je šokantna."
Nadovezujući se na najbolji potencijal-u-klasi, razgovor na ovogodišnjem JPM-u se tiho promijenio.
Na istom događaju prošle godine postavljeno je pitanje "Može li Kina proizvoditi prve-u-lijekove?" ispunjena je prognoza od "tri do pet godina". Ove godine, moderator panela je pokušao da preoblikuje narativ: "Gledajući stvarni tok posla, uvijek su kineski prvi-u- projekti u toku. Pitanje više nije 'da li', već da pažnja tržišta nije bila u potpunosti fokusirana na ovo u posljednje dvije godine."
03 Raznovrsna saradnja
Kada procjenjuju terapijska područja, MNK se obično fokusiraju na zrelost kliničkih podataka i komercijalni potencijal.
Ako je prethodnih godina njihova saradnja sa kineskom biotehnologijom bila uglavnom "jednokratna" kupovina imovine, ova godina nudi više mogućnosti. Razlog je jednostavan: sada prepoznaju inovativne sposobnosti kineskih kompanija.
Na raznim događajima pre-JPM-a, rukovodioci multinacionalnih kompanija i investitori su isticali jedinstvenu kinesku snagu: brzinu strateškog zaokreta. Oni mogu brzo generirati molekule, testirati ih na platformama kao što su TCE i ADC i brzo prilagoditi i restrukturirati strategije na osnovu podataka. Ova inženjerska efikasnost je "20%–40% brža" od njihovih stranih kolega.
Nadilazeći stari stereotip o kineskim kompanijama koje proizvode samo lijekove "brzi-prati, ja-također", one sada smatraju da je "prava prednost Kine brzina naučne inovacije", posebno u imuno-onkologiji, ćelijskoj terapiji i tehnologijama vezanim za starenje{3}}.
Kao rezultat toga, portfolio strategije postaju novo jezgro. Gledajući unaprijed u 2026., mnogi prisutni se nadaju da će kineski molekuli "zaista šokirati svijet", posebno otkrićima u TCE i bolestima centralnog nervnog sistema poput Parkinsonove.
U tom kontekstu, multinacionalne kompanije ubrzavaju svoj prelazak na otvorene inovacije. Modeli saradnje i strukture poslova se razvijaju, a partnerstva sa firmama rizičnog kapitala se redefinišu, stvarajući nove mogućnosti.
Partner iz vrhunske kompanije biopharma sa sjedištem u Bostonu{0}} bio je iskren: najveće komercijalno tržište za inovativne lijekove je i dalje SAD. On je izjavio: "Neke kineske kompanije imaju veoma jake istraživačko-razvojne sposobnosti i rane kliničke podatke. Pomoći ćemo im da izgrade komercijalnu infrastrukturu u SAD-u i zapadnoj Europi, stvarajući kompletan sistem istraživanja i razvoja, kliničke i krajnje komercijalne mogućnosti od strane javnih kompanija koje preuzimaju javnu kompaniju kompanija."
Osim kapitalne i biotehnološke saradnje, jedna MNC je najavila zajedničko ulaganje s kineskim fondom, koristeći strategiju MNC-a za odabir proizvoda za ulaganje.
04 Nevidljiva "geopolitika"
U 2025. godini, debata i zakonodavni proces oko američkog Zakona o biološkoj sigurnosti bili su značajna pozadina koja je utjecala na globalno okruženje za saradnju u biofarmacima. Međutim, za razliku od žučnih diskusija izvan mjesta održavanja JPM-a 2026., izraz "geopolitika" je skoro izostao iz ključnih razgovora na-stranici. Paneli i diskusije fokusirane su na imovinu, podatke, platforme, strukture poslova i vremenske rokove. Jedan izvršni direktor MNC-a je primijetio: "Kineska inovativna sposobnost sama po sebi mijenja način na koji se nosimo s neizvjesnošću."
Tokom protekle godine, neki kineski CRO-i na koje je potencijalno uticao Zakon o biološkoj sigurnosti vodili su razgovore licem u lice--s brojnim klijentima. Mnogi klijenti su izrazili da se bore da pronađu isplativiji CRO-od onih u Kini. Jedna američka farmaceutska kompanija je izjavila: "Zamjena CRO-a bi značila povećanje troškova od preko 30% i veću neizvjesnost."
Naravno, neki investitori osmišljavaju i geopolitičke rizike. Ovaj pomak se ogleda u strukturama poslova i korporativnim izgledima. Singapur se pojavio kao put koji neke kineske biotehnološke kompanije istražuju: uspostavljanje regionalnog sjedišta, IP ili kliničkih entiteta tamo kako bi unaprijedili registraciju i komercijalizaciju u ASEAN-u, Japanu i Južnoj Koreji. Investitor koji je dugo pratio azijsko tržište opisao je ovo kao fazni organizacioni aranžman-koji zadržava kinesku efikasnost istraživanja i razvoja uz dodavanje interfejsa koji je pogodniji za među{4}}regionalnu komunikaciju i koordinaciju.
Neosporno je da JPM 2026 može označiti prekretnicu: kineska biotehnologija evoluira od "odabranog" do "donositelja su-odlučivanja{2}}." Kratkoročni-poslovi će se nastaviti, ali ono što će zaista preoblikovati pejzaž industrije je formiranje-dugoročne saradnje.
